印尼突然调整镍矿计价，中企大规模投产后遇成本暴涨，紧急沟通求转机 中国企业在印尼镍矿领域的大规模投资，正遭遇一场始料未及的政策变动。在中企斥巨资建成冶炼产能后，印尼政府突然调整镍矿基准计价公式，将原本免费的铁、钴、铬等伴生“小金属”纳入计价范围，直接导致中企冶炼成本大幅飙升，部分湿法冶炼项目陷入“基本不赚钱”的困境。目前，相关中企正积极与印尼政府沟通，希望调整定价政策，维护产业链合理利润空间。 政策突变：投产后“免费午餐”消失，镍矿计价逻辑重构 近期，印尼能源与矿产资源部发布部长令，正式修订镍矿基准价格（HPM）计算规则，新规当日生效，核心是对镍矿定价逻辑进行根本性调整，与旧公式形成显著差异。此前，印尼镍矿计价仅考虑镍金属元素的价值，铁、钴、铬等伴生金属均不计价，对采用湿法工艺的中企而言，这些伴生金属相当于“免费午餐”；而新公式则将这三类伴生金属全面纳入计价体系，其中钴、铁修正系数为30%，铬为10%，计价单位也由干吨统一改为湿吨，同时大幅上调镍品位修正系数，1.6%基准品位镍矿的修正系数从17%跃升至30%，涨幅超76%。 这一调整直接推高了镍矿成本，融智有色创始人、首席研究员，高量资本合伙人高承君对《每日经济新闻》记者表示：“每吨镍矿（湿法）至少提高了22美元。”一位不愿具名的上市公司相关负责人则透露，伴生金属计价后，火法矿受影响相对较小，但对湿法矿而言，价格上浮尤为明显，“湿法矿原来成本是22美元/吨至25美元/吨，若按照当下计价方式，要卖到40美元/吨以上。加上现在硫磺价格高企，基本上不赚钱，相当于产品做出来，成本与售价基本持平。” 投资背景：中企为何大举布局印尼镍矿冶炼？ 中企大规模涌入印尼投建镍矿冶炼项目，核心源于全球镍需求的激增与印尼独特的资源优势，以及当地出口政策的导向变化。 从资源结构来看，全球镍矿主要分为硫化镍矿和红土镍矿，其中硫化镍矿品质较高但储量有限，红土镍矿品质较低但储量丰富。而镍作为不锈钢和三元（镍钴锰）锂电池的重要原料，随着全球新能源车销量节节攀升，中国乃至全球对镍的需求持续走高，红土镍矿的战略价值日益凸显。印尼拥有全球储量最为丰富的红土镍矿，自然成为中企布局的核心目的地。 此外，印尼逐渐收紧镍矿出口政策，倒逼国内厂商从“进口原矿”转向“当地冶炼”。高承君介绍，最早进入印尼的是生产NPI（镍铁）的厂商，自2018、2019年左右，开始有企业采用湿法工艺生产MHP（氢氧化镍钴混合沉淀物）。其中，第一批使用湿法工艺的力勤资源、华友钴业等企业，率先吃到红利——湿法工艺可利用低品位红土镍矿生产MHP，其下游产品硫化镍是三元正极材料的重要原料，且当时低品位红土镍矿仅对镍计价，伴生的钴等金属免费，进一步降低了生产成本。 值得一提的是，2022年的“青山镍事件”也加速了中企在印尼的布局。彼时，国内新能源车放量叠加硫化镍供应紧张，伦敦期货交易所镍期货价格盘中一度突破10万美元/吨，青山集团突破火法工艺生产高冰镍以制备硫化镍，并做空镍期货却遭遇国际资本阻击。此次事件后，中企更意识到掌握印尼红土镍矿资源及本地冶炼能力的重要性，纷纷加大投资力度。 从企业年报来看，中企在印尼的投资已形成规模：华友钴业2025年年报显示，其华越、华飞两大湿法项目持续稳产超产，MHP年出货量达23.65万吨，同比增长30%，另有多个湿法项目正在推进；力勤资源在印尼Obi岛的湿法冶炼项目实现满负荷生产，并启动相关配套项目；格林美则早在2017年就进入印尼，建成15万金吨/年镍钴中间品（MHP）产能，位居世界前三。 政策背后：钴资源紧缺成调价关键推手 印尼此次调整镍矿计价策略，核心诱因并非镍本身，而是伴生金属钴的价值飙升，这与刚果（金）的钴出口政策收紧密切相关。 2025年10月，刚果（金）政府公布钴出口配额实施细则，自当月16日起正式实施钴出口配额管理制度，明确了各季度出口配额、分配机制及严格的准入标准，排除了出口量不足、无自有精炼设施的企业，同时设立国家战略配额，推动钴产业链本地化延伸，这一政策直接导致全球钴供应紧张，钴价大幅上涨。 SMM上海有色网表示，自2024年底以来，由NPI转产的高冰镍正持续被MHP侵蚀市场份额，但短期内未有新MHP项目投产，刚果（金）的出口限制进一步加剧了MHP的紧缺态势，也让印尼红土镍矿中伴生钴的价值大幅凸显。高承君解释，低品位红土镍矿（褐铁矿）更适合湿法工艺，这类矿含镍约1.2%，含钴量约为镍的十分之一，也就是说，生产1万吨镍的同时，可产出1000吨钴，在钴价高企的背景下，这部分伴生资源的经济价值已不可忽视。 与此同时，全球镍领域的产业趋势也为此次调价提供了支撑。SMM上海有色网预测，硫化镍矿的市场份额将从2018年的32%下降至2030年的12%，红土镍矿份额则从68%升至88%，成为最主要的镍矿来源；而红土镍矿中，湿法冶炼的占比将从2023年的10%提升至2030年的27%，湿法工艺的普及让伴生金属的价值进一步放大。 企业应对：紧急沟通求调整，期待政策松动 面对成本暴涨的困境，在印尼布局湿法冶炼的中企已启动应对措施，核心是与印尼政府展开沟通，寻求定价政策的调整。 上述不愿具名的上市公司相关负责人表示：“我们现在也在积极跟印尼政府沟通，希望把成本再调整下。因为我们来印尼投资的时候，矿是很便宜的。不能说我们把产能建好后，再把矿的价格提上来。我们觉得，还是应该让产业链有一个比较合理的利润水平。” 该负责人同时透露，近期已听到相关消息，印尼的镍矿定价政策可能会有一定改动，这让中企看到了转机。对于中企而言，若定价政策无法调整，持续的成本压力可能导致部分项目减产、缓产，甚至影响后续投资计划；而对印尼而言，中企的投资带动了当地产业发展和就业，维持产业链的合理利润空间，也有利于吸引更多长期投资。 （免责声明：文章内容和数据仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）