福特的脑回路，近期彻底颠覆了行业认知——越是深陷亏损泥潭，越是大手笔回馈员工。

据路透社报道，福特汽车CEO吉姆·法利（Jim Farley）在近期员工大会上正式宣布，将上调全球全员奖金30%，即向员工发放130%的全额奖金，这项福利覆盖福特全球约7.5万名员工。而给出的理由，却十分“非主流”：新车初期质量创下十年最佳表现，车主购车后90天内的维修率大幅下降。

诡异的是，就在这项福利宣布的前两天，福特刚刚交出了一份惨不忍睹的财报：2025年全年净亏损达82亿美元（约合人民币566亿元），同比暴跌239.17%，创下2008年金融危机以来最差年度业绩，同时召回数量也创下行业新高。按照汽车行业惯例，巨额亏损往往伴随裁员、降本、削减福利，去年此时，福特还在计划砍掉约50%中层管理人员的股票奖金以压缩成本。

更令人意外的是，在福特发布巨亏财报的同一天，麦当劳官宣了一项人事任命：福特现任CEO吉姆·法利将加入麦当劳担任董事，任命于2026年2月4日正式生效——一边是巨亏车企的掌舵人，一边兼职快餐巨头董事，吉姆·法利的双重身份，更让福特这场“反向操作”充满了争议。

01 赚的不少，赔的更多：营收创新高，巨亏藏玄机

对福特而言，2025年无疑是惨淡到极致的一年。2月11日，福特正式发布2025年第四季度及全年财报，一组矛盾的数据格外刺眼：全年营收1873亿美元，同比增长1.23%，创下历史新高；但营收增长的背后，却是高达81.82亿美元的净亏损，约合人民币566亿元。

要知道，2024年福特还实现了58.79亿美元的盈利，短短一年时间，利润跌幅就超过140亿美元，不仅创下近5年新低，更是刷新了2008年金融危机以来的最差纪录。销量端的表现同样疲软，2025年福特全球销量同比下降约2%，至439.5万辆，首次被中国车企比亚迪（460万辆）超越，跌至全球汽车销量排行榜第七位，传统巨头的光环彻底褪色。

细分季度来看，福特的全年亏损并非持续恶化，而是被第四季度的“业绩暴雷”彻底击穿。2025年前三个季度，福特营业总收入累计达1413.77亿美元，净利润28.92亿美元，虽有波动但整体平稳；但第四季度，营收同比下降5%至459亿美元，净亏损却飙升至112亿美元，创下金融危机以来最大季度亏损，直接吞噬了前三季度的全部盈利，最终导致全年录得巨亏。

即便业绩惨淡，CEO吉姆·法利仍保持乐观，他表示，尽管特殊项目拖累了财报，但2025年的整体表现证明，福特的核心业务正在稳步改善。福特在财报中也给出了2026年的乐观预期：预计调整后息税前利润将回升至80亿至100亿美元，调整后自由现金流预计在50亿至60亿美元之间——这或许正是福特敢在巨亏后上调全员奖金的核心底气。

更有意思的是，福特在不同渠道披露的业绩数据，却呈现出“天差地别”的反差：全球财报中，2025年净亏损近82亿美元；但福特在中国发布的海报中，却明确写着“全年调整后息税前利润为68亿美元”，两者相差近150亿美元。

事实上，这并非福特“造假”，而是统计口径不同所致。完整财报显示，68亿美元的利润，是福特核心汽车业务“卖车赚钱”的实打实盈利，主要来自三大业务板块的分化表现：

其一，乘用车板块Ford Blue（传统燃油+混动），尽管销量同比下滑5%，但全年营收达1010亿美元，实现30.2亿美元盈利。其中，皮卡F系列表现亮眼，总销量达82.9万辆，同比增长8.3%，连续第49年稳居美国最畅销卡车地位，销量比最接近的竞争对手高出近25万辆；混动车型也创下历史新高，2025年销量达22.8万辆，同比增长21.7%。

其二，商用车板块Ford Pro，仍是福特的“利润引擎”，2025年累计营收超660亿美元，利润率维持在10.3%的高位，贡献了68亿美元利润，福特1至7级卡车和厢式车在美国的市场份额已上升至42.9%。

其三，其他业务中，Ford Credit（金融板块）实现2.55亿美元净利润，而Corporate Other板块则亏损8.3亿美元。

真正的“亏损元凶”，是福特转型核心的Ford Model e（电动汽车）板块。2025年，该板块销量17.8万辆，同比增长69%，营收67亿美元，同比增长73%，但呈现“卖得越多亏得越多”的态势，全年亏损达48.06亿美元。截至2025年底，福特在电动汽车业务上的累计亏损已超过160亿美元，且亏损态势仍未遏制——福特预计，2026年该板块仍将亏损40亿至45亿美元，CFO雪莉·豪斯（Sherry House）更是直言，电动汽车部门要到2029年才有望实现收支平衡。

02 战略大清算：为激进电动化买单，多重危机叠加

福特2025年的巨亏，本质上是一场“战略大清算”，是为过去多年的激进电动化布局买单。

财报显示，2025年底，福特宣布计提约195亿美元的特殊项目费用，其中与电动汽车业务相关的费用就高达174亿美元，主要用于取消部分大型电动车生产计划、全球业务重组及相关资产减值，且大部分费用计入了2025年第四季度——仅第四季度就计提155亿美元，这也是该季度利润断崖式下滑的直接原因。

这笔巨额费用主要分为三部分：约55亿美元为现金影响，包括生产线改造、裁员补偿等相关支出；约60亿美元与解散和韩国SK On的电池合资企业有关；约85亿美元用于取消计划中的电动汽车车型，其中就包括此前寄予厚望的F-150 Lightning纯电动皮卡研发项目。

对于福特的电动化困境，特斯拉CEO埃隆·马斯克曾公开嘲讽，称福特若不彻底砍掉巨亏的纯电业务，将难以度过2026年。而福特并非个例，整个北美传统汽车制造业，都在经历一场集体的“战略瘦身”：通用汽车此前宣布计提约71亿美元电动车相关费用，Stellantis集团也宣布大规模收缩电动车业务，并计提高达222亿欧元的资产减记，三大车企因电动车业务的累计损失高达人民币3700亿元。

雪上加霜的是，供应链不稳定与关税政策波动，进一步加剧了福特的成本压力。在2025年财报会上，CFO雪莉·豪斯坦言，福特全年支付的关税总额约为20亿美元，其中9亿美元是12月底临时增加的——原因是美国调整了北美自贸区零部件的贸易溯源与关税豁免政策，叠加消费者税收抵免条件收紧，导致福特此前预期的“关税抵免”彻底落空，关税账单大幅飙升。

更致命的是供应链危机的冲击。2025年10月，福特关键铝材供应商、美国铝业巨头诺维利斯公司（Novelis）位于纽约州奥斯威戈的工厂发生严重火灾，导致关键生产区域完全烧毁，预计停产至2026年初。该工厂为美国汽车行业提供约40%的铝板原料，是福特等车企的核心供应商，火灾直接影响了福特核心盈利产品F-150系列皮卡的生产。

据统计，仅2025年下半年，这场火灾就给福特带来约20亿美元损失，几乎吞噬了公司在其他领域辛苦节省的全部成本；而该工厂要到2026年5月至9月才能全面复产，预计还将给福特造成10亿美元的额外支出，供应链的“后遗症”仍将持续拖累业绩。

结语：反向操作的底气，藏着艰难的平衡

巨亏566亿却上调全员奖金30%，福特的“反向操作”，看似“败家”，实则藏着深层考量：上调奖金的背后，是对核心业务改善的认可，是稳住员工团队的决心——在战略收缩、业务重组的关键期，员工的稳定性直接决定了转型的成败，而新车质量的提升，也让福特看到了核心业务的潜力。

但不可忽视的是，这份底气背后，是福特在燃油车利润与电动车投资之间的艰难平衡。福特的2025年，是激进转型的“买单年”，也是战略调整的“起步年”：燃油车与商用车板块的稳定盈利，是支撑其继续投入电动化、稳住团队的根基；而电动化业务的持续巨亏、供应链与关税的多重压力，又让这份平衡显得格外脆弱。

如今的福特，正站在转型的十字路口：继续坚持电动化，意味着还要承受数年的亏损；彻底放弃，又将错失未来的行业风口。CEO吉姆·法利的“双重身份”、巨亏后的“反向发奖”，或许都是福特在不确定性中寻找确定性的尝试。

未来，汽车行业的竞争愈发激烈，赢家未必是最先布局的，却一定是最能适应变化、找到盈利与转型平衡点的。福特这场“战略大清算”之后，能否在燃油车的“基本盘”与电动车的“未来盘”之间找到出路，或许只有时间能给出答案。